近一段时间以来，股指期货仿真交易出现了两个明显的特征：一是各合约间的价差明显扩大；二是远月合约成交量呈逐步放大的态势，近月合约交易量则不断减少。那么，合约间的价差急剧扩大是否不合理？投资者对远月交易的青睐又可能导致哪些认识上的误区？下面，我们主要对以上两点进行一些分析，希望有助于提高投资者对 股指期货交易的一些认识。
      一、近期股指期货仿真交易行情简评
      沪深300指数上周一周二出现了大幅度上涨，而周三周四却在一片恐慌声中上演疯狂跳水，周五在市场人气逐渐企稳之后出现了强劲反弹，昨日股指再度大幅度走高。相应的，股指期货仿真交易除即将进入交割的1月合约外，其他合约均随股指现 货经历了一番大起大落。
      市场的剧烈波动是多空因素交织的结果。一方面，股市的赚钱效应不断吸引资金入市，市场继续挖掘价值被低估的个股，市场逐渐进入狂热状态；另一方面，市场日益弥漫的阶段性调整的预期，令大部分投资者对利空因素保持高度警惕，而房地产土地增值税政策的出台碰巧充当了导火索，导致股指出现了跳水，引发了近期行情大幅波动。
      二、近期股指期货仿真交易特征分析
      在上周股指的大幅起落中，仿真交易出现了两个明显的特征：价差的明显扩大与远月合约逐步受到投资者青睐。我们认为：随着现货指数与期货价格的上涨，价差扩大有一定合理性，但是目前的价差变化显然过于剧烈；而远月成交量的逐步放大则与期现套利机制的缺失以及远月合约波动更为剧烈有关。
      1.价差急剧扩大有一定合理性，但凸现更多非理性
我们知道，期货的定价公式为： ，则第i个月份合约的价格可以表示为：   ，i取1、2、3、6。那么1月合约与现货指数的价差可以表示为： ，而2月与1月合约的价差则可以表示为：  。 我们可以推断，当其他条件不变时，随着现货指数的上涨，各合约之间以及现货月与指数之间的合理价差就应该是不断扩大的，所以目前的价差扩大有一定合理性。

下面我们将公式进行变形：

   ； ，……。可以看到，即使现货指数上涨，这些比值在较短时间内基本上应该是不变的，而如果考虑交易成本和套利区间等问题，这些比值应该在较小幅现象。再来看仿真交易的价差情况，采用上述公式进行处理后，我们看到，各合约的价差比值变化与价差走势几乎一模一样。这种情况说明，在近期内，虽然价差扩大有一定合理性，但是目前明显脱离了正常的轨道，表现出很大的非理性成份。

      2.投资者不要把股指期货当作商品期货
      近一段时间以来，远月合约渐渐受到投资者的追捧，成交量持续放大，而近月合约随着到期日的临近，成交量呈日益委靡的状态，市场似乎正在向商品市场格局转变——投资者更倾向于交易远月。造成这种情况的主要原因在于，在期现套利无法实现的情况下，投资者认为，到期交割的强制性收敛将使得近月合约价格不能偏离现货指数太远，而远月合约则不然，由