昨日早盘有些利好，大盘抵抗半天，但午后再露疲态，临收盘抄底资金又再踊跃介入，几乎和周三一样。收盘沪综指跌0.61%报1852.42点，深综指跌0.36%报573点。昨日利好消息包括：国资委表示加大重组力度、国务院部署搞活流通扩大消费工作、加大家电下乡力度等等。

　　昨日人民币升值90基点至6.8307兑1美元，几乎回到近5个月来的整理平台。

　　未来左右A股的诸多因素中，汇率因素已越来越重要，虽然拿此说事的人并不多。纵观新兴市场股市，凡“跌跌不休”者大都伴随着汇率异常波动，因此，建议投资者未来更加关心这方面信息。投资者不一定要过度关心境内人民币走势，因其中有许多非市场因素，建议投资者一方面可关心海外NDF人民币远汇，另一方面可关注黄金期货和美元走势，若金价 “异常”上涨，则预示着汇率有趋贬的可能。如果期货市场中预期货币会贬，金价将易涨难跌，这些天黄金期货常常在油价暴跌时不为所动，也常常不理睬美元，已属于“异动”，其后市走向宜密切关注。周三原油惨跌9.3%，美元升值0.18%，这两因素均利空黄金，可纽约黄金期货居然涨9.9美元至848美元/盎司。

　　左右A股的其他因素是大小非和业绩，以及市场对景气周期见底的看法。关于大小非，相信股民朋友这两周体会颇深，在一片维稳声调下，不少高管和机构抛出解禁股，顺手攫取了反弹的成果，这使身处套牢状态的广大投资者非常不爽，也使奋力做多的主力机构恼火。

　　业绩问题的关键是市场是否“充分预期”到其下滑程度，该预期是不是已“完全”包含在股价中。此事不太好说，因个股基本面并不相同，甚至不排除个别股票业绩大增的可能。不过从所有个股平均水平来看，四季度业绩还不是最差的，最差的必是明年上半年。

　　美国危机在10月才升温，我国上市公司的订单或在10月前就签下，所以四季度未必完全反映不良基本面。另外，许多行业有相当复杂的传导过程，这也会有个时滞。打比方说，12月出口企业减薪或裁员，其减少的消费会“渐渐”传导到其他消费品企业。企业也是如此，比如12月减少设备支出，然后“渐渐”传导到设备生产企业。传导过程是较长的，危机是需要时间暴露和消化的。

　　综上所述，笔者仍持近期观点，即未来仍宜谨慎，风险控制应放首位。