[ 广发看市 ]

国内市场 : 周四大连豆类期货继续上扬，期价高开高走、强势振荡整理，主力合约再次刷新近期反弹高点。大豆 905合约最高 3304、最低 3261、收盘 3296，上涨 46元 /吨，持仓减近 7000手；豆粕 905合约最高 2352、最低 2324、收盘 2332，上涨 10元 /吨，减仓 8600手；豆油 905合约最高 6150、最低 5952、收 6086，上涨 96元 /吨，增仓近 1.5万手。

当日连豆市场上涨动能主要来自于隔夜美豆的稳健反弹表现，但多头逢高获利减仓意愿明显，加之缺少美豆电子盘的进一步指引，以至于潜在涨幅受到抑制。主力 905合约小幅跳高开盘，期价早期得益于短线追涨买盘推动，而盘中豆油期货的大幅飙升也一度为盘面带来支撑，不过市场在 3300整数关附近多头获利平仓盘，以至于期价全天大部分时间处于 3280-3300窄幅区间维持整理，持仓日内也是先增后减。尽管外部市场原油走势依旧疲弱，但近期大豆市场更多的是在消化自身基本面因素影响，美豆出口需求强劲、南美部分产区干旱担忧为期价提供主要支撑，美豆持续稳步反弹的表现带动了近期连豆走高。不过，可以看到的是，无论是美豆或连豆，近期反弹过程中均伴随着持仓量稳步下降，而且当前期价都已经回到 11月份盘整区间中线附近，缺少资金配合的市场进一步反弹力度值得怀疑。最为重要是，目前无论当前美豆良好需求主要是体现在出口方面，特别是中国在年底前的集中采购，而压榨需求保持疲弱，随着美豆近期反弹、进口大豆较之于国产大豆成本优势缩小，加之中国年底采购高峰退却，美豆盘面仍会面临较大的供应压力。目前 1月份到港的进口美豆估算成本在 3240左右，而国产大豆收购价普遍在 3300-3400左右，两者已经相差不多。按盘面价格换算进口成本，美豆在 950美分左右时即可将这部分价差抹平，美豆短期在 950美分一线将可能是一道比较难越的坎儿，除非南美天气会为市场带来进一步支撑。连豆 905合约近期的上涨虽有与近月 901合约 3700元的高价参照因素在里边，但毕竟时间跨度太长，未来几个月市场变数太多，短期也不大可能迅速向 901合约价格水平靠拢。

大连豆油日内表现强劲，主力 905合约增仓放量上涨，但盘面支撑主要来自于棕榈油近期的良好表现，当日大连棕榈油期货一度触及涨停，另外，就是油、粕间的短线资金轮动作用。豆粕在过去两周里在豆类品种中表现偏强，但本周风采不再，持仓恢复下降。就目前来看，虽然粕、油均期现倒挂明显，但由于国内现货需求持续疲软，两品种短期仍不具备大幅反弹的条件。

外盘市场 ： 圣诞假期，周四 CBOT大豆休市。

观点建议： 美豆今天电子盘继续休市、晚间交易恢复正常。连豆虽然短期技术面支撑良好，但反弹缺少稳定资金支持，而且当前基本面不具备期价大涨的条件， 905合约短期站稳 3300点上方难度很大，市场更可能是在 3150-3300区间维持振荡整理。考虑到周末、年底获利平仓以及消化周三原油大跌的影响，估计今晚美豆最终收阴的可能性较大。今日连豆市场有望在 3250-3300区间维持振荡整理，等待美盘的进一步指引。建议短线多单逢高减磅，日内结合分时持仓变化以短线波段操作为主，买豆 905、卖粕 905的套利交易仍可关注；周末前大豆高位多单尽量少留，注意控制风险，

[ 重要提示 ]

        南美天气：预计本周末到下周二期间，巴西南部以及阿根廷中部大豆主产区将干燥或零星降雨天气为主，当地作物生长仍面临雨水不足状况。巴西中西部、北部大豆主产区近期降雨充足，大豆作物长势良好。

        美农业部将于本周五公布一周出口销售报告。分析师预测截至 12月 18日一周的美豆净出口销售量在 50-75万吨之间，前一周为 90万吨。

        交易提示：因圣诞假期， CBOT市场本周四全天休市，周五公开喊价盘恢复正常交易 (即北京时间本周五白天无美豆交易，晚间交易恢复正常 )。

        按 CBOT大豆最新收盘价估算， 1月份进口美豆到港完税成本约为 3238元 /吨， 1月份巴西大豆约 3203元， 3月份阿根廷大豆约 2844元 (进口关税率按原来的标准税率 3%计算 )。

[ 现货情况 ]

        周四，国内多数地区大豆、豆粕报价稳定，豆油小幅上扬。近期期货市场反弹对国内现货提振作用较为明显，但国内需求仍旧疲软，成交不旺，油厂粕、油实际成交价可议。目前黑龙江地区油厂大豆收购价整体在 3240-3440/吨之间，其中九三大厂收购价为 3380元 /吨。港口地区大豆分销价格仍较稳定，贸易商采购积极性依旧不高。

        按目前现货价格估算，国产大豆理论压榨利润每吨在 -65至 220元之间，进口大豆压榨利润在 239-416元之间。