[ 广发看市 ]

国内市场 : 周三大连豆类期货全线反弹，期价全天强势区间振荡、继续刷新近期高点，大豆、豆油持仓恢复增加，但成交依旧温和。大豆 905合约最高 3258、最低 3208、收盘 3250，上涨 70元 /吨，持仓增近 1.2万手；豆粕 905合约最高 2339、最低 2313、收盘 2322，上涨 31元 /吨，减仓 5000余手；豆油 905合约最高 6008、最低 5922、收 5990，上涨 118元 /吨，增仓近 1.2万手。

当日连豆市场反弹动能主要来自于隔夜美豆的明显收高表现。尽管外围市场原油、美元表现未能提供明显支撑，但美豆出口需求强劲、南美产区部分地区干旱担忧仍为大豆市场带来基本面利多支撑，美豆主力合约重新回到 900美分重要技术位上方。连豆市场自身基本面消息仍旧匮乏，反弹动能主要来自于美盘的良好表现。值得注意的是，在近期持续减仓后，连豆主力 905合约当日持仓恢复增加，显示多、空资金在 3200一线上方分歧加大。就目来看，连豆市场利多支撑一个是国家进一步增储预期，另一个就是随着 901合约到期后，近远月合约异常价差的修正预期，毕竟 905目前 3250左右的价格仍远低于交割仓单成本。不过，对于远月合约来说，毕竟时间跨度太长，宏观经济环境以及南美天气等因素影响都存在很大不确定性，而且国内需求疲弱、大量低价进口大豆冲击的利空压力短期又难以缓解，所以这种价差的修正不可能一蹴而就，连豆 905合约在 3200一线上方承受的压力将逐渐增大，盘面近期仍可能会出现振荡反复的情况。

豆粕当天反弹力度相对偏弱，但经近反弹后相对高位已经开始出现一些获利平仓盘，同时主多席位在该品种由多转空的变化也对市场有一定心理压力。豆油当日走势主要跟随大豆，持仓恢复增加主要是粕、油间的短线资金轮动。就目前来看，虽然粕、油均期现倒挂明显，但由于国内现货需求持续疲软，两品种短期仍不具备大幅反弹的条件。

外盘市场 ： 受技术面和基本面强劲支撑，周三 CBOT大豆期货市场延续近期反弹走势，期价反弹至 5周高位。因圣诞假期，当日 CBOT市场提前休市。 1月大豆合约收盘 915.75，上涨 14.75美分； 3月大豆合约最高 920、最低 905、收盘 919，上涨 14美分。

分析师称，大豆市场技术面强劲，同时南美干旱担忧及中国强劲进口需求也提供了基本面支撑，上行通道由此打开，近月大豆合约攀升至 5周高位。当日是美原油期价继续大幅下挫，但大豆市场仍忽视原油疲软的利空影响；美元当日恢复走软，对大豆市场起到一定支撑。

观点建议： 美豆站稳 900美分支撑位，在技术上巩固了近期反弹走势，随着南美新豆播种接近尾声、作物进入生长期，市场对天气的关注程度提高。短期南美天气预报仍有望为市场提供支撑，但经济衰退以及原油持续疲弱的利空影响仍不容忽视，盘面在 900美分上方振荡将加剧，主力 3月合约下一阻力位将在 930美分附近。由于美豆收盘后，原油继续大幅下挫，这将可能削弱今日连豆早期涨幅，预计盘面全天将走出探高回落、振荡整理行情，大豆主力 905合约阻力位 3280、 3300，下方支撑位 3250、 3230。周四美豆全天休市，连豆缺少外盘指引，主力资金可能会借机兴风作浪，注意观察盘面分时持仓情况。建议以日内短线波段操作为主，目前相对高位不宜追涨，仍可进行买豆 905、卖粕 905的套利交易。

[ 重要提示 ]

        南美天气：周三巴西南里奥格兰德州出现短时阵雨，气温随之降低，但周四以后将再度归干燥模式，气温也将逐步回升，周末产区有望恢复炎热干燥天气，当地旱情仍没有得到有效缓解；阿根中部大豆主产区未来 7天以干燥天气为主，局部有少量降雨，目前当地大豆作物生长仍需要进一步降雨补充，远期预报显示 1周以后可能会有较好降雨机会。

        美农业部将于本周五公布一周出口销售报告。分析师预测截至 12月 18日一周的美豆净出口销售量在 50-75万吨之间，前一周为 90万吨。

        提示：因圣诞假期， CBOT市场周三隔夜电子盘、周四全天将休市 (即北京时间本周四全天以及周五白天均无美豆交易，周五晚间交易恢复正常 )。

        按 CBOT大豆最新收盘价估算， 1月份进口美豆到港完税成本约为 3238元 /吨， 1月份巴西大豆约 3203元， 3月份阿根廷大豆约 2844元 (进口关税率按原来的标准税率 3%计算 )。

[ 现货情况 ]

        周三，国内多数地区豆类现货报价上扬，贸易商、加工企业备货需求有所增加。黑龙江地区油厂大豆收购价整体在 3240-3440/吨之间，其中九三大厂收购价为 3380元 /吨。港口地区大豆分销价格仍较稳定，贸易商采购积极性依旧不高。

        按目前现货价格估算，国产大豆理论压榨利润每吨在 -63至 280元之间，进口大豆压榨利润在 166-392元之间。